财联(lián)社4月28日讯（记者 一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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