5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(g反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗ǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内(nèi)外反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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