昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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