AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的(de)核现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人(rén)工智(zhì)能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智(zhì)能的(de)重视，但一季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的(de)一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的(de)技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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