在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没(氯化钾相对原子质量是多少，méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基(jī)本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)氯化钾相对原子质量是多少，，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)氯化钾相对原子质量是多少，御股的偏好与去(qù)年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能(néng)会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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