大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是美(měi)国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看，4事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句月份确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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