大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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