钠电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题(tí)材搭配公司(sī)释放钠(nà)电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺(yì)科(kē)技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间(jiān)不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人(rén)信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离(lí)子电(diàn)池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池能量(liàng)密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以及(jí)锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺(yì)科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义合作设立(lì)控(kòng)股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资(zī)者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停(t文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句íng)板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交(jiāo)易(yì)所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技(jì)及(jí)公(gōng)司董事(shì)长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是其(qí)资金(jīn)有限(xiàn)与(yǔ)钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案(àn)，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案(àn)，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场(chǎng)合(hé)演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的(de)说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句(shì)以(yǐ)来公司(sī)经营规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平(píng)起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年3文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句月(yuè)30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成的联(lián)合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部(bù)竣工(gōng)投产，达(dá)产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个(gè)故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车(chē)应用(yòng)。而(ér)传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新(xīn)能(néng)源、德博(bó)新能(néng)源(yuán)签(qiān)订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具(jù)等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池(chí)送样(yàng)后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户(hù)签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知(zhī)名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开(kāi)展送样和合作意(yì)向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数(shù)倍(bèi)级(jí)增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新(xīn)能源事业部(bù)钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池(chí)行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅酸电池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程(chéng)的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大幅(fú)下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不(bù)断发(fā)展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业规(guī)模化完成(chéng)后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电(diàn)池在动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下(xià)跌无(wú)碍(ài)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺(yì)科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池定(dìng)价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化(huà)之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划(huà)的地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际(jì)效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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