国v是不是国5，国v与国vl的区别

　　北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美(měi)国非农数据(jù)出(chū)炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月(yuè)连续环(huán)比下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农(nóng)数据均(jūn)大(dà)幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持(chí)续承(chéng)压的美国地区银行股也获得(dé)喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线(xiàn)拉(lā)升35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高(gāo)级宏(hóng)观分析(xī)师(shī)周之云告诉期(qī)货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前(qián)值且显著偏离(lí)投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非农数(shù)据公(gōng)布(bù)后，美股(gǔ)期货短线(xiàn)走低，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)短线拉(lā)升(shēng)，贵金(jīn)属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技和金融行业(yè)持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消了(le)裁员的影(yǐng)响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季(jì)节性因素相(xiāng)对于新冠(guān)大(dà)流行前也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业(yè)数据保持一定(dìng)的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份的(de)就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了与其他劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)数据相同的(de)方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人(rén)数(shù)也呈现上升(shēng)趋(qū)势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势上看，周之(zhī)云认为(wèi)，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而(ér)迫(pò)使雇(gù)主削(xuē)减支出包(bāo)括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓经(jīng)济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数(shù)据会(huì)让市(shì)场(chǎng)对(duì)于下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所改变，进而对商品的流动性溢(yì)价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期(qī)来看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后(hòu)市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整期(qī国v是不是国5，国v与国vl的区别)？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超(chāo)预期将引导贵(guì)金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲(chōng)高(gāo)主要(yào)受(shòu)益(yì)于其金融属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次加(jiā)息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明显的(de)下行(xíng)。”广州(zhōu)金(jīn)控期(qī)货(huò)研究(jiū)所副总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金(jīn)利率的目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布会上的讲话暗示加息(xī)临近尾(wěi)声(shēng)，因(yīn)此美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密切关(guān)注未来发布的信息(xī)，并评估其对(duì)货币政(zhèng)策的(de)影响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新(xīn)闻发(fā)布会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于(yú)是(shì)否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发(fā)酵、经济走弱预期升温(wēn)叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超预期，美(měi)债收益率、美元(yuán)指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的(de)非农报告，这(zhè)让美联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储希望暂停(tíng)加(jiā)息，甚至可(kě)能很(hěn)快就需(xū)要降息(xī)，但就业市场(chǎng)并不配合，美国(guó)就(jiù)业市场依然强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能在长时(shí)间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析(xī)师(shī)展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超预(yù)期，表(biǎo)明美国当前劳动(dòng)力市场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美(měi)联储可能会在较长时间内维持(chí)高利(lì)率环境，且6月再(zài)次加息的(de)预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于(yú)预期(qī)或(huò)在短期(qī)提振美元指(zhǐ)数(shù)和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月(yuè)会(huì)议加(jiā)息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大对下(xià)半年降(jiàng)息的(de)博弈，贵(guì)金属将(jiāng)获(huò)得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍市(shì)场偏(piān)强运行一段时间，失业率继续(xù)走低，但美联(lián)储并未再(zài)次加息(xī)，而(ér)贵金属则在美债(zhài)收(shōu)益率持续下(xià)行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前(qián)情(qíng)况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀率相(xiāng)对更(gèng)高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国银(yín)行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除(chú)，在第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收购(gòu)后(hòu)，因银行(xíng)业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域(yù)性银行(xíng)出现股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实(shí)体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远(yuǎn)不及(jí)预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断上(shàng)升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将(jiāng)持续承压，避险需求提(tí)振(zhèn)下(xià)，贵(guì)金属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历(lì)史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需(xū)求实际上是(shì)明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔除场外(wài)交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽(suī)然(rán)各国央行和(hé)中国消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余投(tóu)资(zī)者购(gòu)买量的(de)减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一(yī)增(zēng)长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关键(jiàn)作用的黄金投资需在一(yī)季度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四(sì)季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同(tóng)期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的(de)白银因需求(qiú)受经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续(xù)攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白(bái)银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个(gè)基点在议息前已(yǐ)经(jīng)被(bèi)充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄(huáng)金市场一度表现为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创出了历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子落地，且银(yín)行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情绪(xù)提(tí)振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升(shēng)温(wēn)，预(yù)计美(měi)联储下半年大概率暂(zàn)停加息并将进(jìn)入降息周期(qī)，实际利率或将继续下(xià)行(xíng)，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于(yú)美(měi)联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度考虑黄(huáng)金确实(shí)存在恢(huī)复上(shàng)行趋(qū)势的可能性。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时(shí)间，且(qiě)高(gāo)利率环境到底会(huì)对经济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看(kàn)多观点出奇一致(zhì)，且海外看多(duō)头寸比(bǐ)较(jiào)拥挤(jǐ)的情况下(xià)，对(duì)待(dài)金价节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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