随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季(jì)报中提到了对(duì)当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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