美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特(tè)的(de)商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资(zī)本密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们(men)担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市(shì)波动已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们(men)在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本(běn)面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再(zài)度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度(dù)级别的(de)拉(lā)升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现(xià特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任n)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的(de)风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是(shì)连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季(jì)用(yòng)油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察前低(dī)的(de)支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将(jiāng)不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可(kě)证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月(yuè)PX特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实(shí)际检修(xiū)力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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