随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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