AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播(bō)的(de)效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依(yī)然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司(sī)带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度(dù)智能(néng)云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期(qī)的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未(wèi)来2年(nián)数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的(de)确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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