A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过(guò)是(shì)一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最近(jìn)一(yī)年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音(gǔ)王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大发(fā)展时期(qī)，中(zhōng)石(shí)油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后(hòu)三(sān)年的(de)消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进(jìn)的(de)数字(zì)经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事引发市(shì)场热议。即(jí)很(hěn)长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上(shàng)市(shì)公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是(shì)股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为(wèi)，实际(jì)需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动(dòng)，为什(shén)么(me)此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉(chén)重的资本开(kāi)支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行(xíng)业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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