随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(k宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ě)能造宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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