4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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