金(jīn)融界(jiè)5月15日消息 央(yāng)行今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周五(wǔ)曾(céng)经有消(xiāo)息称(chēng)本(běn)月MLF中(zhōng)标利率有可能下(xià)调(diào)，但是机构分析，央行(xíng)行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示(shì)目(mù)前实际利(lì)率的水平是比(bǐ)较合适，且4月28日政(zhèng)治局会议对一季度的经济(jì)复苏给予充分肯(kěn)定(dìng)。

　　5月以(yǐ)来资金面(miàn)转松，DR007中枢(shū)回落至(zhì)1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需要关注下周缴税周对资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前(qián)媒(méi)体(tǐ)报道称(chēng)，自(zì)5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限将下调(diào)，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调幅度为30BPS兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗，其它(tā)金融机构(gòu)降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析，预计银行协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率上限的下调(diào)有助于缓解(jiě)银(yín)行净息(xī)差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近期部分(fēn)银行调降存款利率，严格上不(bù)算(suàn)降(jiàng)息(xī)，属于“利率市场化”的进一步深(shēn)化。本轮存款利率调降背后(hòu)的原因，是储(chǔ)蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)。因此，存(cún)款利率客观(guān)上可减轻银行负债成本，但(dàn)是这并不(bù)足以触(chù)发超(chāo)额储蓄(xù)大(dà)规模转为消(xiāo)费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入。

　　（1）近(jìn)期部分(fēn)银行调(diào)降存款利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东(dōng)等多地中小银行(xíng)（地方农商(shāng)行为主）发布公告(gào)下(xià)调人民币(bì)存款挂牌利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网(wǎng)》等(děng)权威媒体报(bào)道，5月15日(rì)起银(yín)行协定存款及通知存款自律上限将下调(diào)，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作为我国利率体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基(jī)准利率(lǜ)（整存整取）依然维持在(zài)1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严(yán)格(gé)意义上并非真的降息。归根结底(dǐ)，本轮存款(kuǎn)利率调降也属(shǔ)于(yú)“利率(lǜ)市场化”的进(jìn)一(yī)步(bù)深化。

　　（2）存(cún)款利率调(diào)降背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年(nián)初的(de)人民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释放速度较慢(màn)。因此，存款利率(lǜ)调(diào)降背景(jǐng)下，居民(mín)储蓄有望进一(yī)步流出，更(gèng)多流向(xiàng)消费、房(fáng)贷、资本(běn)市场(chǎng)等。二(èr)、资(zī)金杠(gāng)杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年(nián)3月降准以来(lái)，资(zī)金利(lì)率(lǜ)中枢(shū)回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金空转有所加(jiā)剧(jù)。存款利率调(diào)降一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)可(kě)以疏通(tōng)流动性淤积，支(zhī)撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等政(zhèng)策(cè)利率接连(lián)调降(jiàng)后，银(yín)行净息(xī)差大幅收(shōu)窄，尤(yóu)其是城商行、农商行(xíng)，因此压降存款(kuǎn)成本(běn)、规(guī)范吸储行(xíng)为也属于大势所趋。

　　兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗（3）兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗总结来看，存款利率调降客观(guān)上将减轻(qīng)银行负债(zhài)成本，但我们认为，这(zhè)并不足以触发超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产(chǎn)流入；回归(guī)基本面(miàn)来(lái)看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合(hé)的延续(xù)，仍(réng)将(jiāng)利(lì)好高股息资产和长期国债。客(kè)观上，本(běn)轮银行(xíng)下降存款利率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果(guǒ)类(lèi)似，可(kě)以降低负债端成本，保护银行(xíng)净息差。当前流动性淤积(jī)仍(réng)未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂(guà)仅仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理(lǐ)论(lùn)上可(kě)以促(cù)使存款搬家，促使(shǐ)超额储蓄流出，更多转化(huà)为消费。但我们(men)觉得刺激难(nán)度较大，倾(qīng)向于(yú)认(rèn)为消费环比(bǐ)修复最快(kuài)的(de)时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延(yán)续，意味(wèi)着长端利(lì)率仍有望继续下(xià)探(tàn)，高股息资产(chǎn)仍(réng)将占优。

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