今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱p>

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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