个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招点落地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监(jiān)会更新(xīn)名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人(rén)养老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择(zé)到适(shì)合(hé)自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优选干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个(gè)人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一(yī)步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临(lín)的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司(sī)可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决(jué)客户对短期(qī)资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研(yán)的(de)年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客(kè)户开(kāi)了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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