美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临(lín)的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带(dài)来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关(guān)注点在于(yú)美联储是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季，南(nán)方开(kāi)始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破(pò)670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力(lì)度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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