AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价(jià)值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和(hé)挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和(hé)伦理准则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)、工作(zuò)等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批(pī)生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时(shí)基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变革(gé)机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业(yè)绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业(香港名媛是做什么的yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局(jú)了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　香港名媛是做什么的他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受(shòu)益(yì)于这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念(niàn)的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立，香港名媛是做什么的但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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