随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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