来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工作。今(jīn)年(nián)以来，经济增长好于(yú)预期。不过当(dāng)前经济恢复性(xìng)好转，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期(qī)政(zh割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思èng)策不太可能(néng)转向收紧，但是(shì)面对高(gāo)质量发展要求(qiú)，也没增(zēng)量刺激政策(cè)。未来扩(kuò)大需求主要(yào)依(yī)靠自发修(xiū)复(fù)消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制 。

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　　政策不转向

　　本次(cì)会议首先强调了(le)今(jīn)年(nián)的(de)成绩，即“经济增长好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)”。从(cóng)一季(jì)度公布的数(shù)据(jù)看，确实(shí)好于去年(nián)四季度时(shí)的预(yù)期。但随后会议也(yě)提到“经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同(tóng)比增速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改善(shàn)，但距离疫情之(zhī)前2019年(nián)的(de)6％附近的增速，还有较大的差(chà)距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就(jiù)业(yè)压力仍然存在，我们认(rèn)为(wèi)政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的(de)关键所在(zài)。

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　　稳增长：也没增(zēng)量(liàng)刺激

　　面(miàn)对(duì)高质量(liàng)的发展要求，会议强调经济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的(de)合理增(zēng)长(zhǎng)”。这一点和(hé)去年经济(jì)工作(zuò)会议精神一致(zhì)。割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思这也意味着稳增长不会通(tōng)过(guò)强刺激的方式，而(ér)是统筹推动“经济(jì)运行持续好(hǎo)转”、“内生动(dòng)力持续增(zēng)强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐(yǐn)患持续化解(jiě)”。

　　对(duì)于稳(wěn)增长的方(fāng)式，会议要求“把发挥政策效力和(hé)激发经(jīng)营主(zhǔ)体活力结(jié)合起来”。我们的理解是，下一(yī)阶(jiē)段更多通过激发市场(chǎng)化(huà)的力量(liàng)去(qù)推动经济(jì)修复，通过(guò)改革开放的方(fāng)式激发(fā)高质量的(de)增长。所(suǒ)以会议指出，要坚持“两个毫不(bù)动(dòng)摇”，破除影响各(gè)类所有制企业公(gōng)平竞争、共同发展的法(fǎ)律法规障碍和(hé)隐(yǐn)性壁垒。各类企业都(dōu)要依法合规(guī)经营。要下(xià)决心从根本(běn)上解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政策(cè)刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是以提振信(xìn)心(xīn)和预期(qī)、激(jī)发(fā)活力为主要手段，让经济自发(fā)的内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资

　　会议(yì)提出，积极(jí)的财政政策要“加力(lì)提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续(xù)了去年12月会议的(de)表述。对于(yú)政策的(de)要求，本次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加(jiā)强各类政策协调配合”，这说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自(zì)发修复消(xiāo)费。“要(yào)多渠道增加城乡居民(mín)收入，改善消(xiāo)费环境，促(cù)进(jìn)文化(huà)旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主(zhǔ)要还(hái)是靠居(jū)民劳(láo)动(dòng)收入的自然修复。另一方(fāng)面(miàn)，主动稳(wěn)定投资。尤(yóu)其是(shì)基建投(tóu)资，是政府主动稳(wěn)增长的重点。会(huì)议提(tí)到(dào)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资放在更加(jiā)重要的位置，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要支持有条(tiáo)件的(de)自贸试(shì)验区和(hé)自由贸(mào)易港对接国际高(gāo)标(biāo)准经(jīng)贸规(guī)则，开展改(gǎi)革开放先行先试(shì)。

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　　产业发展：看重实(shí)体经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代化产业体系(xì)要以“实体经(jīng)济”为支(zhī)撑。我们(men)的(de)理解(jiě)是，产业(yè)政策的重点是“实(shí)体经(jīng)济”，这里(lǐ)的实体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要(yào)夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造”。会议(yì)指(zhǐ)出(chū)“要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态”，也提(tí)到了“重视(shì)防范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人工智能发展到一定程度，监(jiān)管措施(shī)也必然(rán)会跟(gēn)上。此外，在互联网(wǎng)领域，要推(tuī)动平台企业(yè)规范健(jiàn)康(kāng)发展，鼓(gǔ)励(lì)头(tóu)部平台企业探索创新。

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　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹(chóu)做好中小银行、保险和信托机构改革化险工(gōng)作”；再次强(qiáng)调房(fáng)住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务(wù)管理，严控新增隐性(xìng)债(zhài)务”。我们(men)认为，房地产产业链、中(zhōng)小金融机(jī)构的风(fēng)险(xiǎn)出清(qīng)，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务(wù)的(de)风险也需(xū)要化解。所以今年和去年最大(dà)的不(bù)同是疫情(qíng)影(yǐng)响(xiǎng)减弱，其(qí)他方面(miàn)的(de)经济问题(tí)依(yī)然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

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