在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容g>沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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