本轮新(xīn)股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然(rán)表(biǎo)面看看(kàn)似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看(kàn)看就发(fā)现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要从(cóng)事半导体晶(jīng)圆生产代(dài)工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中国(guó)大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆代(dài)工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥(féi)市政(zhèng)府根据集成电路产(chǎn)业(yè)发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合”的保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次产业(yè)发展战略，拟(nǐ)引进国际(jì)知名企(qǐ)业合作(zuò)设(shè)立(lì)晶圆代(dài)工厂，此后(hòu)，晶合集成正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国内面板(bǎn)显示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格(gé)上涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开始(shǐ)下(xià)游(yóu)面板行业需(xū)求(qiú)大幅下(xià)滑，公司(sī)选(xuǎn)择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重(zhòng)回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以神经学科(kē)为(wèi)龙头，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区域(yù)的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经(jīng)学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管、功(gōng)能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营医(yī)院里(lǐ)毛(máo)利率(lǜ)算(suàn)比较低(dī)的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个(gè)国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模(mó)头产品的设计、研(yán)发和(hé)生(shēng)产及(jí)涂布技术产业化(huà)整体解决方案能力的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生产涂(tú)布机(jī)的核心部件，涂布(bù)是继制备正负极浆料完(wán)成后的(de)下一道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序的(de)核心环节(jié)，目的是(shì)将正负极浆料均(jūn)匀地涂覆(fù)在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子(zi)电池(chí)涂(tú)布(bù)、半导体(tǐ)先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池(chí)电极(jí)涂布、液(yè)晶显示中的薄(báo)膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在(zài)21年爆(bào)发，22年(nián)业绩(jì)更进一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下(xià)滑(huá)，且(qiě)公司(sī)只是生产过程中很小的一(yī)块市场(chǎng)，天花(huā)板非常(cháng)低，公司未来业绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率、传感(gǎn)和传输应(yīng)用领域(yù)，提供(gōng)模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外(wài)客(kè)户提(tí)供(gōng)一站(zhàn)式代工(gōng)解(jiě)决方案(àn)，为(wèi)功率、传感(gǎn)和(hé)传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提(tí)供完整生产制(zhì)造平台，支持客户研发(fā)以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模(mó)扩大太快，折旧研(yán)发投入初期(qī)非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头(tóu)了（资本(běn)支(zhī)出高峰在22年(nián)结束），公司(sī)也预期23年底(dǐ)会转为(wèi)盈(yíng)利(lì)，但下游需求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公司(sī)面对的压力显然是要比那(nà)些已经规模化完(wán)成有利润的(de)公司(sī)大得多(duō)，且公(gōng)司过于(yú)依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能(néng)面临同业竞争(zhēng)而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份主要从事分散染料(liào)及其(qí)滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分(fēn)散染料(liào)为主，主要用于涤(dí)纶及其混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散染料(liào)印染(rǎn)加工的化(huà)纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用(yòng)途广(guǎng)泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路(lù)下(xià)滑，22年利(lì)润只有19年(nián)的一半都不到，下(xià)游服装(zhuāng)行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成(chéng)立于2003年，自设(shè)立(lì)以来(lái)，公司主营业(yè)务一直聚(jù)焦于(yú)汽车(chē)行业(yè)营销(xiāo)与(yǔ)后(hòu)市(shì)场服(fú)务领域(yù)，为客(kè)户提供相(xiāng)关(guān)软件(jiàn)产品及服务。2010年被(bèi)用友网(wǎng)络收购后，公司继续(xù)独立(lì)经(jīng)营(yíng)上述业务。用友汽车(chē)主(zhǔ)要面向汽车行业的(de)整车厂、经销商、服务站等客(kè)户(hù)，提(tí)供营销与后市场服务领域(yù)的数(shù)智(zhì)化解(jiě)决(jué)方案、云服(fú)务、软件及专(zhuān)业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化是趋势，且(qiě)随着人(rén)均(jūn)保有量的(de)增长，公司(sī)行(xíng)业前景不算很差，但公(gōng)司(sī)自身技(jì)术含(hán)量较低，产品以车企营销系(xì)统为(wèi)主，基本没什么(me)研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明(míng)显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要(yào)从事(shì)电力工(gōng)程技术服务及(jí)地(dì)理(lǐ)信息技术服(fú)务。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比重超(chāo)过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收入和利润(rùn)来源。电力工程技术服(fú)务(wù)主要(yào)系(xì)为电网企业、工商(shāng)业企(qǐ)业电力(lì)相关工程提供规划咨(zī)询(xún)、设(shè)计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询公司(sī)，主要(yào)是(shì)电(diàn)力工程技(jì)术服务收入为主，比较(jiào)依赖(lài)内蒙和浙江地(dì)区的(de)国家电网，本(běn)质上是工程类企业，设备(bèi)施工(gōng)业务(wù)，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能(néng)手机、物联网等领域提供射频前端(duān)的芯片设计公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发(fā)、设计(jì)和销(xiāo)售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能力和集成化(huà)模组研发(fā)能力，技术体系(xì)以功率放(fàng)大器（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核心(xīn)，兼具(jù)低噪声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的(de)设计能(néng)力，产品系列覆盖的通(tōng)信频段需(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可(kě)为客户提供(gōng)无线通信射(shè)频(pín)前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主要是(shì)消(xiāo)费电子，22年业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下游砍单存货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量研(yán)发投入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率极低(dī)，远低于同行业公司(sī)，但即便(biàn)这(zhè)样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之(zh保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ī)前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参(cān)股（未来(lái)解禁(jìn)后(hòu)都会成为(wèi)抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的(de)价值在哪里，但现在风(fēng)口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家(jiā)主要(yào)从事防空(kōng)预警雷(léi)达研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专精特(tè)新(xīn)“小(xiǎo)巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包(bāo)括(kuò)雷达及配套装备，重点供(gōng)应(yīng)国内军方客(kè)户和军(jūn)工(gōng)集团。成立至(zhì)今，航(háng)天南(nán)湖(hú)已成为我国防空预警雷达主要(yào)生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽(suī)然收入增(zēng)长较(jiào)快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越(yuè)高，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的军工企业，实(shí)在无法(fǎ)判断未来(lái)的价(jià)值。

　　十、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品综(zōng)合(hé)服务提供商，主要为移(yí)动互联(lián)网相(xiāng)关场景客户提(tí)供移动(dòng)互联网数(shù)字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营等综合(hé)运(yùn)营服(fú)务，为物联网相(xiāng)关场景(jǐng)提(tí)供物联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件(jiàn)方案(àn)、场(chǎng)景应(yīng)用等综(zōng)合(hé)解决方(fāng)案及云终(zhōng)端解决(jué)方案，并(bìng)根(gēn)据(jù)客户(hù)需求提供(gōng)定制化的(de)运(yùn)营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化(huà)虚拟商品的综合型(xíng)中(zhōng)间(jiān)商(shāng)，其(qí)主要盈利模式是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占(zhàn)公司(sī)总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖(mài)视(shì)频会员和(hé)其他通用流量(liàng)，业绩过(guò)去几年看(kàn)起来不错，但公司现金流越来越(yuè)差，且互联网流量已经见顶，大(dà)互联(lián)网公(gōng)司(sī)越来(lái)越不(bù)依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上(shàng)市(shì)就是(shì)业绩顶峰(fēng)。

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