随着一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确(què)的(de)判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调(diào)整水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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