周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌地肖指哪几个生肖？(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股地肖指哪几个生肖？(gǔ)市(shì)大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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