周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(q阿富汗是不是亡国了ī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数(shù)字化对生(shēn阿富汗是不是亡国了g)产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(d阿富汗是不是亡国了uǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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