北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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