关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报(bào)价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行(xíng)要(yào)求并完成(chéng)内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自(zì)于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国内消费(f天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物èi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈(lǘ)油生(shēng)产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物多市(shì)场人士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期(qī)对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身基本(běn)面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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