大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎn一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽g)的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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