5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)、博时(shí)基金、富国(guó)基金、南方基金等多家头部(bù)公募基金密集申报了跟(gēn)踪(zōng)海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导(dǎo)体市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回(huí)调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区间(jiān)份额(é)增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内(nèi)超半数半导体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品份额(é)出(chū)现(xiàn)正增长，最高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基(jī)于(yú)对(duì)板块中长期投资价(jià)值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国(guó)产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一(yī)季(jì)度的持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下(xià)旬以(yǐ走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与半(bàn)导(dǎo)体生产(chǎn)设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，尽管板块持续下(xià)跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三(sān)只产品份(fèn)额(é)出现下降外，其余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主(zhǔ)要原因，一是国产替(tì)代进程(chéng)不(bù)及预期，国内半导体企(qǐ)业相(xiāng)比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步(bù)较晚，在(zài)技术和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研发和客(kè)户(hù)导入进程可能不及预(yù)期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端需求可(kě)能不(bù)及(jí)预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体行业正处(chù)于下行(xíng)筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)有望于今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升属性的(de)环(huán)节(jié)会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资产(chǎn)回报(bào)提(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受tí)出要求，民(mín)营企业的(de)竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数字化的(de)长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一(yī)方面(miàn)短周(zhōu)期维(wéi)度数字经济(jì)有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏会加大企业(yè)数字化(huà)投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初半导体指数(shù)出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价(jià)其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再(zài)加上AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合(hé)因素引起行业近期的(de)持续回调。”刘(liú)源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半导(dǎo)体投资价值

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越买也能看出投资者对板块价(jià)值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金(jīn)田(tián)光远表示，从基(jī)本面上，人(rén)工智能(néng)给半导体带来了新(xīn)的需求(qiú)增量(liàng)，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终(zhō走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ng)有估值合理(lǐ)甚至低(dī)估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值(zhí)分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求回暖(nuǎn)或(huò)者新产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机会(huì)。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人类历史经历了三次工业革(gé)命，前两次都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行创新，第(dì)三次是信息为对(duì)象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响，也会(huì)开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的(de)工业革(gé)命，它是信息革命(mìng)经历了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革(gé)命和移(yí)动(dòng)互联网革命后(hòu)在万(wàn)物智联层面的延(yán)伸，将会在经(jīng)济、社会(huì)、政(zhèng)治、军事(shì)等方(fāng)面全面影响人类社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮产(chǎn)业(yè)革命爆(bào)发的(de)早期的阶段，在人工智能带(dài)来(lái)的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都(dōu)产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多环节发生了(le)改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向，如(rú)算力芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧(cè)和(hé)网侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会(huì)。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长期关注该板块投资机(jī)会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配(pèi)置的(de)主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复(fù)苏(sū)线、以及以半导(dǎo)体设(shè)备材料(liào)国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好整个(gè)半导体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在(zài)今年都有非常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对(duì)于科技(jì)安全的(de)强调(diào)为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过(guò)近一年的充分调整(zhěng)，股价已经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导(dǎo)体行业库存(cún)、动销数(shù)据(jù)和重点公司的(de)边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模(mó)型训(xùn)练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等(děng)核心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱动(dòng)半导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体(tǐ)设备公司(sī)的(de)一季报(bào)业绩相(xiāng)对(duì)较强，国产化趋(qū)势(shì)仍在(zài)加速推进(jìn)，后(hòu)续(xù)半导体设备、材(cái)料也是可以关注的(de)方向。存储作为半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来边际(jì)变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复(fù)速度和估值的匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善的过(guò)程中股价(jià)有可能波动较大(dà)，要结(jié)合基本(běn)面变化综合(hé)判断配置价值，我们(men)也会通过(guò)适当调仓来平(píng)衡(héng)风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受