随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一季淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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