编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓(cān当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗g)五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的(de)终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合(hé)同的(de)配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视(shì)的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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