财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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