昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(y一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ù)计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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