昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必(拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗bì)让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(x拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗īn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gō拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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