“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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