昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基(角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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