尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次trong>明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力(lì)度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的(de)算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了(le)机会。国海证券(qu半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次àn)同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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