“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工(gōng)部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言(yán)，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人(rén)数(shù)增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联(lián)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级合新闻发(fā)布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他(tā)一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预(yù)期(qī)的(de)数(shù)据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需(xū)求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库(kù)存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外(wài)恢(huī)复速(sù)度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金(jīn)再次(cì)做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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