周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长(z螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭hǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(d螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭ié)加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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