射频芯片领域面临变(biàn)局，下(xià)游(yóu)市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正式(shì)在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在(zài)一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投等一系列外部机(jī)构(gòu)股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及(jí)金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也(yě)走出(chū)了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今(jīn)日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手机增速(sù)放缓(huǎn)以(yǐ)及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预(yù)计到(dào)2028年射频(pín)前端市场年复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也在(zài)响应市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)入(rù)大(dà)基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计(jì)和(hé)销(xiāo)售，下游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是由于持续进行(xíng)高额研(yán)发(fā)投入(rù)；下游客户集中且(qiě)具(jù)有产(chǎn)品验证周(zhōu)期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加(j自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗iā)下游(yóu)去(qù)库(kù)存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年(nián)公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平(píng)，也(yě)不及(jí)和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资之(zhī)路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开(kāi)始进入融(róng)资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在这(zhè)一阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及(jí)金沙江创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股东(dōng)，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据(jù)显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基(jī)金二(èr)期在(zài)投资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报(bào)，而较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一(yī)轮(lún)持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前(qián)有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自于手(shǒu)机领域(yù)。当前(qián)，智能(néng)手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场(chǎng)对智(zhì)能手(shǒu)机未来增速持(chí)续(xù)放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微在(zài)内的(de)射频(pín)芯片厂商做出了重(zhòng)新(xīn)思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年(nián)的市场相差无几。而(ér)接下来(lái)，由(yóu)于智能手机的(de)温和增长以及5G普及的潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频前端的市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击(jī)入股(gǔ)的射频(pín)龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市(shì)时(shí)，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领(lǐng)域的巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争(zhēng)格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷(juǎn)价格(gé)，进一步(bù)压低了(le)自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林(lín)此前(qián)曾(céng)表示，国产射频前端(duān)芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道(dào)还会(huì)有更多(duō)竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年(nián)射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是近50家(jiā)，且投(tóu)资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了(le)中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基(jī)地(dì)及上海和广州研发中心建设以及(jí)补充流(liú)动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示将巩固(gù)在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的市(shì)场(chǎng)地(dì)位，增加头部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技术(shù)上跟(gēn)进(jìn)射频前端技(jì)术迭代，优(yōu)化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游(yóu)滤波器、多工器的(de)产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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