周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游戏E女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么TF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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