昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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