财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(j早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约后(hòu)的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区(qū)分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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