昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(tán珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗g)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交易珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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