AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影响我们(men)的生(shēng)活方式和社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中也明确表示(shì)，产业方(fān西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？g)向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字(zì)化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参(cān)与布局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企稳(wě西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？n)和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓(cāng)位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润(rùn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面(miàn)前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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