5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利(lì)率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗)号意义的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的(de)产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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