财联社(shè)6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行(xíng)业具备明(míng)显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来(lái)是啤酒企业(yè)的“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤(kǎo)一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者(zhě)期待(dài)。

　　从(cóng)一季度业绩(jì)来(lái)看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近(jìn)74倍的同(tóng)比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季度营收突破百亿元。但(dàn)包(bāo)括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的(de)外资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本(běn)土与外资两(liǎng)大阵营的分化(huà)明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低(dī)迷，啤酒行(xíng)业则堪称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日(rì)发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下(xià)游场(chǎng)景(jǐng)逐步复苏，叠加(jiā)成本压力(lì)边际缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收(shōu)、利(lì)润相比去(qù)年同期明显(xiǎn)提速(sù)。国(guó)盛证(zhèng)券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域(yù)持(chí)续(xù)扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)后“五强争霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶段低点迄今股价(jià)累(lèi)计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别(bié)达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得(dé)注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世(shì)纪80年代中国(guó)实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤(pí)酒(jiǔ)产业兴起，北(běi)京的(de)燕京(jīng)、上海(hǎi)的(de)力波、福(fú)建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌(wū)苏(sū)、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金(jīn)星、陕西(xī)的汉斯等，几(jǐ)乎每(měi)座城市都拥(yōng)有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国(guó)啤酒市场五强争霸，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨(jù)头的(de)具体市(shì)场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率属(shǔ)于(yú)中等水平(píng)，市(shì)场集中度仍有提升(shēng)空间，待(dài)CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业将(jiāng)有望(wàng)进一步提升盈利水平。分析人士(shì)指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持(chí)续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超(chāo)多(duō)强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来(lái)，形成(chéng)1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明(míng)显，百威英博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净(jìng)利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润增(zēng)长将低于去年(nián)的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运(yùn)营(yíng)啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士(shì)伯啤酒在中国(guó)多个地区的(de)销售权划(huà)归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价(jià) 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，这几年(nián)啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了(le)高端化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主要(yào)由外(wài)资(zī)啤酒百威(wēi)英(yīng)博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来(lái)，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销(xiāo)量最大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大江南北的大(dà)绿棒子，现(xiàn)在(zài)已经很难(nán)见(jiàn)到(dào)了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于产业(yè)链中(zhōng)游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒成本主要(yào)材(cái)料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业(yè)为(wèi)向高端化(huà)转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅度或不(bù)弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的提价，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提(tí)价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主(zhǔ)流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均(jūn)有所(suǒ)涉及。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年(nián)，中国啤酒市(shì)场的产(chǎn)品价(jià)格稳定在(zài)3-5元区间(jiān)，如今(jīn)，已经整(zhěng)体(tǐ)进入了(le)6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头(tóu)们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒(jiǔ)：中档高端齐(qí)发力 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年(nián)推(tuī)出价值1399元(yuán)的“一(yī)世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方面，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)布(bù)局(jú)丰富(fù)，产品价(jià)位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(píng)。

　　西(xī)南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生(shēng)系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中档崂山(shān)品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整(zhěng)体(tǐ)产品结构持续升级。随着(zhe)23年(nián)现饮场景全面复(fù)苏叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来(lái)低基数效(xiào)应(yīng)，预计公司全(quán)年业绩将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力(lì)如虎添(tiān)翼 但目(mù)前(qián)主要销量来(lái)自中(zhōng)低(dī)端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收(shōu)购喜力中国正式完成(chéng)交(jiāo)割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连续多年(nián)跻身(shēn)世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华润啤(pí)酒(jiǔ)，满(mǎn)打满算也(yě)才30岁，借此拓(tuò)展高端市场。华鑫(xīn)证券(quàn)指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而经济(jì)型（5元(yuán)以下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其(qí)高(gāo)端产品认知度或接受(shòu)度(dù)相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经国(guó)产啤酒行业(yè)的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤(pí)酒近(jìn)几年(nián)风(fēng)光不(bù)在(zài)。不(bù)仅销售范围收缩(suō)不少，被雪花(huā)和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说(shuō)，2020年的营(yíng)业额(é)甚至被重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发，营业(yè)收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延续高(gāo)增，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤(pí)酒突(tū)破(pò)增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕(yàn)京U8的(de)成功营销，以及旗下燕(yàn)京酒號社区小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市场，推动(dòng)整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗/千升。国君食(shí)品点评(píng)称，改革(gé)红(hóng)利(lì)释(shì)放正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本(běn)优化之(zhī)下，公司业绩(jì)弹(dàn)性将进一步(bù)加速。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海(hǎi)市(shì)场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用(yòng)场景(jǐng)布局多元(yuán)化企业，将更加能够顺应精酿市场(chǎng)发展趋势(shì)，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并(bìng)有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗